►  2017(1) ►  2016(5) ►  2015(6) ►  2014(16) ►  2013(40) ►  2012(77) ►  2011(147) ►  2010(202) ▼  2009(383) ▼  April(39) ►  2008(217)
*

Posts
*
*
Atom
Posts
Comments
Leverage ratio (có tín đồ dịch là phần trăm đòn bẩy tài chính) là 1 trong những chỉ số được nói đến khá thỉnh thoảng nói về mức độ rủi ro của một ngân hàng hay là 1 tổ chức tài bao gồm (và chắc rằng cả các doanh nghiệp thông thường khác). Tuy vậy khái niệm này không có định nghĩa ví dụ và chính thức. Cùng với một công ty đầu tư cá nhân nếu anh ta mua cổ phiếu "on margin", ví dụ 10% là tiền túi còn 90% là tiền vay thì leverage ratio là 10x. Cùng với một ngân hàng khái niệm này không thống nhất, có người tiêu dùng total assets/book equity, có người tiêu dùng total assets/tangible equity, có người lại cần sử dụng risk adjusted assets với hiệu chỉnh equity với off-balance-sheet liabilities. 
Lý do của các hiệu chỉnh này khi tính leverage ratio là từng bank hay tổ chức triển khai tài chủ yếu có đặc thù riêng tương quan đến business của mình. Ví dụ những market maker khi họ vừa cài vừa phân phối một loại thị trường chứng khoán thì notional book value hoàn toàn có thể sẽ rất lớn, hoặc một bank chuyên giao dịch options rất có thể có off-balance-sheet liabilities siêu lớn, do vậy rất có thể có leverage ratio cao. Đây là nguyên nhân mà Falkenblog đến rằng so sánh leverage ratio của những financial institutions với nhau giống như so sánh apple với organge, điều mà nhiều người trong số ấy có tôi vẫn làm.

Bạn đang xem: Leverage ratio là gì


Theo Falkenblog, những investment banks như Bear Stearns, Lehman Brothers gồm leverage ratio trên 30x trong veo thập kỷ 90 trở lại đây (tính theo assets/book equity). Điều này không giống với lập luận của Rober Solow và rất nhiều người nhận định rằng leverage ratio đã đẩy mạnh trong vài thập kỷ qua (tôi cũng lập luận bởi thế trong một trong những entries trước đây). Thực ra Falkenblog đã bỏ qua mất sự bùng phát của derivatives, securitization cùng structured finance products trong thời gian gần đây, là bí quyết thông dụng mà các investment banks sử dụng để mang liabilites ra ngoài balance sheets. Sản xuất đó sau khi tạo ra những CDO, investment banks thường cất giữ phần rủi ro nhất ("equity") cho nên vì thế dù leverage ratio ko tăng tuy vậy rủi ro thực tế đã tăng rộng trước. Thế cho nên dù Bear Stearns cũng đều có leverage 30x từ thời điểm cách đây 20 năm giống như tỷ lệ leverage 30x trước khi Bear sụp đổ, chân thành và ý nghĩa của hai con số 30x này không giống nhau rất nhiều. Có lẽ chính Falkenblog đã so sánh apple cùng với orange vào trường hợp này.

Xem thêm: Hướng Dẫn Cách Đăng Nhập Wechat Trên Máy Tính Nhanh Và Đơn Giản


Bài học rút ra là với những tổ chức tài chính kinh doanh các thành phầm phức tạp, chú ý vào leverage ratio tính bởi total assets/book equity sẽ tương đối misleading. Thỉnh thoảng một công ty có leverage 30x (ví dụ market makers) vẫn rất có thể ít khủng hoảng hơn các một doanh nghiệp có leverage chỉ 10x (hedge fund). Cho nên vì vậy tôi cỗ vũ regulation theo phía chia bóc các chuyển động khác nhau của những tổ chức tài chủ yếu lớn thành các công ty bé và đo lường và tính toán rủi ro đến từng các loại business không giống nhau với các chỉ số khác nhau. Vì thế tôi hoan nghênh việc NHNN đã dự thảo luật thống trị hệ thống ngân hàng theo phía này.
Update: gần đây xuất hiện một trong những ETF leverage hộ cho clients, tức là clients ETF đó track một index cùng với Nx volatility, N có thể là 2, 3 lần. Hình như một số ETF cho tract inverse return của một index, coi như một hiệ tượng giúp retail investors hoàn toàn có thể short sell index. Đây là một trong paper về các thành phầm này. Nếu một investor download share/unit của một leveraged ETF thì không rõ leverage của investor đó sẽ được tính như thế nào.