Chapter 2 capital budgeting là gì

Các vấn đề cơ bản cần chú ý khi học Reading 32 vào chương trình CFA level 1

1 Hoạch định chi phí vốn đầu tư

Hoạch định túi tiền vốn đầu tư chi tiêu (capital budgeting) là quy trình cửa hàng chỉ dẫn ra quyết định về các dự án công trình vốn – dự án công trình kéo dãn tự 1 năm trsống lên.quý khách hàng sẽ xem: Capital budgeting là gì

1.1 Các bước hoạch định ngân sách vốn đầu tư chi tiêu


*

1.2 Phân một số loại dự án công trình hoạch định túi tiền vốn chi tiêu

Dự án

Đặc điểm

Dự án cố gắng thể nhằm gia hạn vận động gớm doanh

(replacement project to lớn maintain the business)

Quyết định tất cả buộc phải gia hạn chuyển động và quy trình vận động kia ko.quý khách hàng sẽ xem: Capital budgeting là gì

Không yêu cầu so với chi tiết.Quý Khách đã xem: Capital budgeting là gì

Dự án thay thế để bớt chi phí

(replacement project for cost reduction)

Quyết định có đề nghị thay thế thứ đang lỗi thời nhưng vẫn dùng được bởi lắp thêm bắt đầu ko.

You watching: Chapter 2 capital budgeting là gì

Cần so với tương đối cụ thể.

Dự án msinh hoạt rộng

(expansion project)

Để phát triển sale và yêu cầu nghiên cứu cụ thể để tham dự báo về cầu sau này.

Cần so sánh khôn cùng cụ thể.

Sản phẩm cùng hình thức mới

(new products & services)

Liên quan lại mang đến những yếu đuối tổ không chắc hẳn rằng.

Cần đối chiếu cụ thể.

Dự án bắt buộc

(mandatory project)

Thường vày thử dùng tự các cơ sở cơ quan chính phủ, chủ thể bảo hiệm, tương quan mang lại sự việc về bình yên hoặc môi trường thiên nhiên.

Thường không tồn tại hoặc ROI phải chăng cơ mà chế tác điều kiện mang đến phần đông dự án có lãi khác.

Quyết định triển khai dự án công trình hoặc giới hạn chuyển động nghành có tương quan để không hẳn tiến hành dự án.

Dự án khác

Khó nhằm phân tích bởi những tiêu chuẩn thường thì.

 

2 Nguyên ổn tắc hoạch định túi tiền vốn đầu tư

Nguim tắc

Diễn giải

1. Quyết định dựa vào dòng vốn, ko dựa vào lợi tức đầu tư kế toán

 

Dòng tiền tăng thêm (incremental cash flows) = Dòng tiền nếu như thực hiện dự án – Dòng chi phí nếu không triển khai dự án công trình. Dòng chi phí tăng lên liên quan mang lại quy trình ra ra quyết định.

Chi tiêu chìm (sunk costs): ngân sách vẫn xảy ra và ko biến đổi mặc dù có tiến hành dự án công trình hay không. Ngân sách chi tiêu chìm ko liên quan đến quá trình ra ra quyết định.

Ngoại ứng tiêu cực/Tự tước chiếm doanh thu (negative sầu externality/cannibalization): tiến hành dự án công trình làm cho bớt lợi nhuận của sản phẩm đang sẵn có của người tiêu dùng.

See more: 286 Video Miễn Phí Của Tình Yêu ? Những Video Hay Về Tình Yêu

Dòng tiền thường thì (conventional cash flow): dòng vốn chỉ thay đổi lốt một lượt.

Dòng chi phí không tuân theo quy ước (conventional cash flow): dòng tiền thay đổi vệt rộng một lượt.

2. Dòng chi phí được xem dựa trên chi phí cơ hội

 

giá cả thời cơ (opportunity costs): dòng vốn mà lại cửa hàng vẫn mất nếu thực hiện dự án này.

túi tiền cơ hội liên quan mang đến quy trình ra ra quyết định.

3. Thời điểm tạo nên dòng tiền là 1 trong nhân tố quan lại trọng

Quyết định hoạch định cơ chế vốn bao gồm tính mang lại nguyên tố quý hiếm thời gian của dòng tài chính, vì thế dòng tài chính nhấn trước có mức giá trị rộng dòng tài chính dấn sau.

4. Dòng chi phí được phân tích dựa trên cơ sở sau thuế

Quyết định triển khai dự án công trình hay là không quyên tâm mang đến cực hiếm cửa hàng – dòng vốn nhưng đơn vị sẽ lưu lại, không quan tâm cho số tiền yêu cầu nộp mang đến cơ quan chỉ đạo của chính phủ. Do kia, yêu cầu xét cho thuế trong toàn bộ những đưa ra quyết định.

5. Chi phí tài thiết yếu được đề đạt qua tỷ suất lợi tức đầu tư trải đời của dự án

Tỷ suất khuyến mãi Lúc phân tính hoạch định vốn đã tổng quan ngân sách vốn của công ty. Do đó, không áp dụng chi phí tài chủ yếu vào ngẫu nhiên khoản tiền tạo thêm làm sao. Chỉ phần lớn dự án gồm ty suất lợi nhuận hy vọng to hơn ngân sách vốn mới đội giá trị cửa hàng.

Quá trình phân tích dòng tài chính tăng thêm phức tạp rộng Khi xét đến mối đối sánh tương quan giữa những dự án công trình.

Các dự án chủ quyền tốt các dự án vứt bỏ cho nhau Các dự án độc lập (independent projects) là những dự án công trình ko liên quan mang lại nhau với rất có thể được reviews một giải pháp tự do dựa trên ROI của từng dự án. Ví dụ: Nếu A với B là nhì dự án độc lập với số đông đem lại ROI cho công ty, công ty hoàn toàn có thể triển khai cả nhị dự án công trình. Các dự án sa thải lấn nhau (mutually exclusive sầu projects) Lúc có một trong các các dự án lời khuyên rất có thể được duyệt và những dự án công trình đối đầu và cạnh tranh cho nhau. Ví dụ: Nếu A cùng B là nhì dự án sa thải lẫn nhau, đơn vị chỉ có thể tiến hành 1 trong các hai dự án công trình. Trình tự các dự án (project sequencing): Một số dự án yêu cầu triển khai theo trình từ, nhằm việc triển khai một dự án sinh sống thời điểm này xuất hiện thời cơ để thực hiên những dự án công trình khác trong tương lai. Không số lượng giới hạn vốn hay có giới hạn vốn Nếu cửa hàng gồm nguồn chi phí ko giới hạn (unlimited funds) thì công ty hoàn toàn có thể thực hiện toàn bộ những dự án công trình mà hữu ích nhuận hy vọng lớn hơn ngân sách vốn. Nếu đơn vị chỉ tất cả một lượng vốn nhất thiết với những thời cơ đầu tư chi tiêu hữu dụng nhuận kinh nghiệm nhiều hơn thế nữa khoản đầu tư khả dụng thì đơn vị đề xuất so với vốn đầu tư chi tiêu (capital reasoning). Mục tiêu: buổi tối đa giá trị cho người đóng cổ phần cùng với khoản đầu tư hiện tất cả.

3 Các tiêu chuẩn quyết định đầu tư

Tiêu chí

Diễn giải

Nguim tắc ra quyết định

Giá trị hiện thời ròng

(net present value - NPV)

Tổng cực hiếm bây giờ của toàn bộ dòng tiền tăng lên kỳ vọng khi thực hiện dự án.

See more: Hướng Dẫn Cách Trộn Xi Măng Thủ Công Đạt Tiêu Chuẩn, Cách Để Trộn Vữa (Kèm Ảnh)


*

*

Với những dự án độc lập:

NPV > 0: chấp nhận

NPV k: chấp nhận

Chỉ số lợi tức đầu tư

(profitability index – PI)

Tổng giá trị hiện giờ của những dòng vốn chia mang lại khoản đầu tư đầu tư ban đầu

PI > 1 (NPV > 0): chấp nhận

PI Dự án làm sao đề nghị được phê duyệt? Pmùi hương pháp NPV cùng IRR bao gồm dẫn cho kết luận tương đương nhau không?  

Dự án 1

Dự án 2

Năm 1

$6.6 triệu

$3.0 triệu

Năm 2

$1.5 triệu

$3.0 triệu

Năm 3

$0.1 triệu

$3.0 triệu

Giải:

 

Dự án 1

Dự án 2

Nhập dữ liệu

CF: CF0 = - 7, C01 = 6.6, F01 = 1, C02 = 1.5, F02 = 1, C03 = 0.1, F03 = 1;

NPV: I = 12;

CF: CF0 = - 7, C01 = 3, F01 = 1, C02 = 3, F02 = 1, C03 = 3, F03 =1;

NPV: I = 12;

NPV

CPT: NPV = 0.16

CPT: NPV = 0.21

IRR

CPT: IRR = 14.15

CPT: IRR = 13.70

Trường phù hợp này, phương thức NPV và IRR dẫn mang lại tác dụng khác nhau:

Nếu theo cách thức NPV, dự án công trình 2 buộc phải được phê chăm chút do tất cả NPV2 > NPV1.

Nếu theo phương pháp IRR, dự án 1 nên được phê chăm chút vì bao gồm IRR1 > IRR2.

Phương pháp NPV tà tà thước đo trực tiếp nút chuyển đổi hy vọng của quý hiếm công ty khi thực hiện một dự án vốn. Trên lý thuyết, một dự án công trình bao gồm NPV dương vẫn làm tăng giá trị cổ phiếu chủ thể ở tại mức tương ứng. Tuy nhiên, trong thực tế, biến đổi vào giá CP thường đến từ thay đổi trong kỳ vọng về dự án bao gồm NPV dương của người sử dụng. Chulặng mục: Hỏi Đáp Chuyên ổn mục: Đầu bốn tài chính